简介

第一部分中，我们讨论了Flashbots Auction（拍卖），它为searcher（独立的网络参与者，他们在区块链上寻找MEV机会而得名）捆绑交易引入了一个可信的、中央的中继服务器，减轻了MEV的负面影响。在第二部分，我们来聊聊当以太坊转向PoS共识时，MEV市场的发展。

提议者-建设者分离（PBS）

以太坊正在朝着协议内的PBS发展。PBS将Flashbots Auction提升到了新的高度。Flashbots Auction之下，searcher对特定的优先区块空间（如区块的顶部，目标交易的前面/后面）进行竞价。PBS之下，区块建设者为整个区块的建设权进行竞价。验证者只需选择出价最高的区块，然后提出这个区块。

PBS取消了对验证者的复杂要求。从长远来看，这解放了复杂和密集的区块建设协议设计，比如danksharding。PBS也使质押池验证者难以向质押者隐藏MEV收入，因为区块建设者的竞拍是公开的。PBS在PoW下也是可行的，事实上，个别矿池也实行了类似的做法。

通过整合Flashbots捆绑中继服务器和运行MEV-Geth，原生矿工的区块会比其他人更有优势。与此类似，通过将MEV提取、区块建设与区块提议分开，PBS可以使原生验证者在MEV提取中更具竞争力。这减弱了验证层高度中心化的力量，该层的验证者有稍好的MEV提取能力，因此，更高的质押奖励可以迅速获得质押权重。

协议内的PBS还很遥远，所以Flashbots正在建立自己的工具，为以太坊合并做准备。在Flashbots的模式下，验证者可以运行MEV-Boost，通过中心化区块中继服务器获得外部区块建设者产出的众多区块，选择提出对验证者来说是利润最大的区块。

当searcher可以利用交易级别的MEV机会时，区块建设者可以获得单区块MEV的全部工具：交易排序、审查和插入交易。

带有MEV-Boost的MEV供应链

中心化力量

区块建设者的竞争

把区块建设从验证者中剥离后，运行一个强大的验证者就更加容易。然而，中心化效应并没有被消除，只是被转移到了区块建设者层。

在没有MEV机会和公共mempool的情况下，很容易构建一个与最好的区块竞争的区块（即已经被透彻研究的knapsack问题）。当这些假设不成立时，区块建设中的可持续优势就会出现。

MEV捆绑交易流量的竞争

如果你能更有效地提取MEV，你就可以建设更多的可盈利区块，赢得更多的区块拍卖。在MEV提取方面，有两种主要竞争方式：searcher向你发送捆绑交易，或者你自己提取MEV。

Flashbots的区块建设者主要采取第一种方式。Flashbots的定位是成为主流的私密捆绑中继服务器，因为他们更值得信赖，而且所有searcher都已经与他们联合。现有的Flashbots捆绑中继服务器专门向Flashbots区块建设者发送捆绑交易，所以如果searcher继续向MEV-Relay发送捆绑交易，类似的区块建设者将很难与Flashbots区块建设者竞争。

只有承诺公平拍卖和保障捆绑隐私的中继服务器，searcher才会向其发送捆绑交易。只有被高度信任的区块建设者才会收到searcher发送的捆绑交易，这就指向Alchemy、Infura和bloXroute等现有基础架构供应商。

为了激励searcher加入，区块建设者将需要有一定的市场份额，这样searcher才会与他们联合，最大限度地提高他们打包交易的概率。获得市场份额的一个方法是，对1%的区块进行高价竞拍，获得1%的市场份额。一个强大的区块建设者会鼓励searcher不向其他建设者发送捆绑交易，以此来维持它的地位。在这个系统中，searcher的议价能力比以前高，因为他们可以选择发送捆绑交易的对象。

如果单个区块建设者，或一群串通好的区块建设者有足够的独家捆绑交易流量，他们就可以出一个刚刚好能赢得拍卖的价格，而且这个出价不会反映出该区块的全部价值，从而向验证者（因此也包括ETH质押者）隐藏MEV。区块建设者可以获取这种剩余价值，但会牺牲验证者的利益，他们无法获得区块的全部价值。区块建设者拥有的独家捆绑流量越多，他们从区块拍卖中获取的价值就更多。

MEV提取的竞争

区块建设者也可以自己提取MEV。因为不受捆绑的限制，区块建设者可以通过现有的捆绑中继服务器抓住MEV机会。这方面的明显例子是区块底部套利：套利机会在下一个区块的顶部，虽然也可以在当前区块中提取。

为了在特定区块中赢得区块，自我提取的区块建设者需要比Flashbots区块建设者提取更多的MEV。在没有竞争的交易中，长尾searcher有可能赢得相关区块。当同一区块中没有太多其他MEV机会时（比如DEX/CEX定价错误这样常见机会），顶级searcher就可以产出有竞争力的区块。这种类型的区块建设普遍由顶级searcher操作。

这两种类型的区块建设者并不相互排斥。但是，独立的searcher会对寻找捆绑交易的区块建设者保持警惕。

交易流量的竞争

Flashbots区块建设者一开始就有独占MEV捆绑交易的优势，但上文提到，这种优势可能会越来越小。

区块建设者如果能独占交易流量，他们就有更大的交易量建设区块。Flashbots Protect就是一个例子；通过Flashbots Protect发送交易，Flashbots区块建设者获得将交易写入区块的独家权利，而用户则不会面临交易失败，且有抢先交易保护。

交易流量即将暴增，对所有参与网络的人产生重大影响。我们将在本系列的第三部分探讨该主题。

区块建设业务会有很高的准入门槛。参与者必须有私密交易或MEV捆绑流量，或者顶级的MEV提取能力。很难想象世界上没有了小型的区块建设者，新玩家进入游戏的机会越来越少了。

共存

在PoS中，寻找MEV的游戏会有所不同，主要有两个原因：

1、与PoW不同，区块提议者是提前知道的。所以下一个区块的提议者是否使用MEV-Boost也是能提前知道的。

2、区块提议和拍卖的时间是固定的，而不像PoW那样，出块时间是泊松分布（Poisson-distributed）。

在PoW中，searcher有足够动力与MEV中继服务器和矿工共处，以便在发送捆绑交易之前，确定好mempool交易的最后观望（Last Look）和CEX更新。提前知道区块提议者和区块时间的情况下，共存的动力就更强了，因为最后观望机制的确定性更强。因为MEV-Boost有公开的区块建设者出价，所以区块建设者提交区块的时间会更晚，以此获得当前的最高出价，或者长时间地隐藏出价。

因此，独立的searcher有充分的理由与捆绑中继服务器和区块建设者共存。而区块建设者则被鼓励与区块中继服务器共存。

共存的收益代表了中心化的力量，以两种方式表现出来：

1、在垂直整合搜索和区块建设上，存在一种自然协同作用。

2、如果没有垂直整合，那么就会有一种协同作用，把关键的基础架构放在同一个数据中心里。

竞争平衡

在PoW的MEV中，只有searcher和矿工是相关的，矿工会拿走所有MEV的拍卖收益。在PoS + PBS下，MEV机会的分配不一样，因为现在有三方参与：searcher、区块建设者和验证者。区块建设者层的引入改变了竞争平衡。

回顾一下，独立的searcher会把他们的捆绑交易发送给最重要的区块建设者，因为他们需要尽可能地提高打包的机会。这并不意味着他们对这些区块建设者没有影响力，因为区块建设者只从独家捆绑流量中获利。searcher可以威胁把捆绑发给其他区块建设者，降低该区块建设者的收益。

拥有独家MEV捆绑流量的单一区块建设者，很可能赢得所有高价值的区块（即具有大量MEV的区块），而且不用向验证者支付该区块的全部价值。因为MEV-Boost的设计是公开出价，重要的建设者可以比下一个建设者出价略高。这就减少了质押ETH的收益。

验证者和质押者受到这种变化的伤害最大，因为在一个有着许多区块建设者的世界里，建设者只有微薄的利润，而验证者和质押者的收益是最高的。验证者可以鼓励searcher把MEV捆绑发送给其他区块建设者。这些备选的区块建设者没有提取能力，但可以和区块建设者竞争，使其利润降至零，验证者和质押者能因此受益。最大的质押池，如Lido、Coinbase和Binance，最有可能鼓励创造备选区块建设者，从而减少个别顶级区块建设者提取的价值。

这种均衡大概率取决于个别searcher的市场份额，还有他们与区块建设者达成的交易，以及在与其他形式的独家订单流量相比之下，MEV捆绑流量的价值有多大。

信任假设

我们需要信任系统中的每个中继服务器（私密交易中继服务器、私密捆绑中继服务器、区块建设者中继服务器）和他们的消费者。因为这些中继服务器是中心化的，对恶意行为的审查是良好行为的基础。

结论

PBS将中心化力量从验证者层转移到区块建设者层。区块建设者竞争的主要维度是获得独家捆绑或交易流量，以及内部MEV提取能力。竞争之下的区块建设的复杂程度极高，可能只会有一个区块建设者成为赢家。

独立的searcher在PBS下的日子会更难过，因为他们要弄清楚把捆绑发送到哪里，而一些区块建设者可能会运行虚假的捆绑中继服务器。

searcher、区块建设者和验证者之间的平衡将是动态的，因为searcher对他们有影响力。

在第三部分中，我们会探讨交易流量市场以及它们对MEV经济的影响。

感谢@snoopy_mev、@0x81B、@0xQuintus、@sxysun1和其他人对这一部分的反馈。

责任编辑：Kate