Redacted Cartel 是一个伟大的重塑品牌，它发生在人们对 Vaporwave Finance（收益优化器）感到厌倦的时期，作为从 OHM 分叉时期诞生的高度稀释协议，Redacted Cartel 的收益率超过 30000% 不是没有原因的，而是司空见惯。自那时发生的疯狂事件以来，我们确实已经走了很远。尽管如此，从那时起，团队一直在迭代，以为更广泛的加密消费者群体提供产品和价值。然而，在我们进入这个问题之前，我们需要了解一下什么是 Redacted Cartel.

什么是 Redacted Cartel？

Redacted Cartel 以“原始”的 OHM 分叉起家，它最初推出的目的是成为 Olympus DAO 的一个子 DAO，专注于资本效率和代币持有者的价值最大化。这应该是通过使用元治理来完成的。如果你不熟悉元治理，它是指通过收购其他协议的代币，你将在多个协议的治理中拥有强大的发言权，使你的原生代币具有价值。然而，元治理主要是在牛市中有效，因为它创造了一个正反馈循环，我已经在这里进行了详细介绍。

当市场发生变化时，Redacted 明白，仅仅依靠获得治理权并希望它被认为拥有价值，并不足以维持协议的长期前景。因此，他们冒险采用创收方法，到目前为止已被证明是富有成效的。这里需要强调的是，主要作为元治理协议所做的工作为该协议成为现在的样子奠定了基础。

那么，迄今为止，有哪些产品一直在为该协议提供良好的服务？

Pirex

Pirex 是一个利用合成代币来创造非流动性代币的流动性包装的产品。它使那些需要持续重塑的代币能够自动复合，并允许你保持流动性，而不是将你的代币锁定。它是以投票锁定的 CVX（vlCVX）为目标而推出的，但也可以用于任何最终的代币，因为 Redacted 认为产品与市场是相匹配的。该产品已被 CVX 持有者采用，这可以从平台上存放的 CVX 数量（相当于 137 万 CVX）看出。

简单模式

简单模式在之前已经粗略提过，它简单地指你自动补足你的 vlCVX，因为它每两周被重新锁定为 vlCVX，同时让质押收入积累起来，没有任何 FOMO. 这是与 Llama Airforce 的 Pounder 金库合作发生的。当你把你的 CVX 存入其中一个金库时，你会得到 uCVX 作为回报。这里需要注意的一点是，存入的资产有 7% 的 compounder 费用。同时还有 1.5% 的退出税，所有的 uCVX 持有者都要缴纳。这是你让自动编译器为你工作而付出的代价。

标准模式

标准模式的工作原理与简单模式类似，但你是将 CVX 存入 Pirex，而收到 pxCVX. 每个 pxCVX 都有 1:1 的 vlCVX 支持。然而，你在 Pirex 中存入 vlCVX 所获得的 pxCVX 可以被拿去在 Llama Airforce Pounder 中质押以获得更多的奖励。

困难模式

到目前为止，文本大致都很容易理解（我希望），但以下是它变得有点复杂的地方。困难模式使 pxCVX 的持有者能够将其未来的贿赂收益进行代币化和交易，以提前获得更多的资本，使资本效率更高。这种代币化有两种形式：

• 奖励未来票据（RFN）——这种代币使你有权在未来索取贿赂收入
• 投票未来票据（VFN）——这种代币让你有权在未来对 gauge 进行投票

协议可以选择购买这些票据，希望在未来将贿赂收入转化为利润，或者获得更中心化的投票权。然而，这依赖于一个事实，即贿赂被认为是有价值的，就像治理一样有价值。事实证明，在熊市中并非如此，暂时很难看到 Redacted 的金库花费有意义的资本来收购这些票据。然而，困难模式尚未发布，所以我很容易被证明在这方面是错误的。

尽管如此，尽管该产品受到了 CVX 社区的赞赏，但它并不是该协议的真正大的收入驱动力，因为目前产生的收入只有五位数。

Redacted 将需要不断地将更多的代币加入 Pirex，使其成为一个能产生有意义的收入的产品。我们已经看到了计划中的 GMX 整合在这个方向上的动向。这将意味着 GMX 和 GLP 将获得由 pxGMX 和 pxGLP 组成的已质押流动性打包。

只要 Pirex 是一个让人欣赏的产品，能够让人们保持流动性，Redacted 就可以不断地加入更多受欢迎和有价值的代币，这将有助于他们在更长时间内保持相关性。简单性是他们最好的优点，但也是他们持续增长的潜在需要。

Hidden Hand

Redacted 采取的最关键的举措之一是在 2022 年 1 月收购了 Votemak. 这为最终成为 Hidden Hand 奠定了基础。Hidden Hand 市场是一个平台，使任何协议能够为其平台推出质押市场。它支持无尽的 DeFi 飞轮，参与者愿意为流动性支付高价。对于在 Hidden Hand 市场上发生的每一笔贿赂，Redacted Cartel 都会收取 4% 的费用，并将其分配给 rlBTRFLY 持有人。

目前有 8 个协议已被纳入 Hidden Hand 平台。然而，坦率地说，到目前为止，只有 Balancer 和 Aura Finance 通过 veBAL 成功运行贿赂市场。虽然贿赂对许多协议来说听起来不错，但对于外部各方来说，贿赂一些协议的代币持有者，现在和将来都不会被认为是有价值的。这是其他正在寻找 Hidden Hand 的协议应该考虑的问题。

Hidden Hand 是 Redacted 自成立以来的主要收入来源，自推出以来收入达 180 万美元。

来自 Llama Airforce 的贿赂统计。

在熊市中，治理被认为是不那么有价值的，贿赂的急剧下降就是一个明显的例子。这也是 Redacted 决定对其 BTRFLY 代币进行深入研究的原因之一。对于所有对这个产品的赞誉，最近成功的主要原因之一是其对代币经济的改造。

Redacted V2 代币经济

Redacted 团队明白，治理对 DAO 和鲸鱼来说比对个人代币持有人更有价值。因此，他们决定将 BTRFLY 代币分成两个部分。一部分专注于创收，另一部分专注于治理能力。

rlBTRFLY

rlBTRFLY 代表收入锁定的 BTRFLY，并累积该协议通过其产品系列和生产性资产产生的收入。对于只想实现收入最大化的人来说，这种代币提供了一个更好的选择，因为你放弃了治理权，换来了一个更注重收入的代币。

下表显示了收入的分配方式。

到目前为止，rlBTRFLY 代币对收益猎手来说是富有成效的，因为它以 51% 的年利率返回奖励。这是否可持续将随着时间的推移得到证明，但它在推出的前 3 个月已经为代币持有人带来了回报。

注：考虑到第一个月是膨胀的，因为在第一个月的奖励释放给 rlBTRFLY 持有人之前，有较长的积累期。这也会对膨胀的预计年利率产生影响。

rlBTRFLY 的供应上限为 650,000 个代币，这与 v1 版相比显得苍白无力，v1 版的供应量是无限的，重新调整后有 1,129,733 个代币。健康的代币经济会带来更健康的客户，不会被稀释到死亡。

glBTRFLY

glBTRFLY 代表治理锁定的 BTRFLY，专注于投票权，因为 Redacted Cartel 在 Convex 等多个协议中拥有强大的地位。如果其他 DAO 想在对他们有利的情况下影响投票和控制仪，他们将获得 glBTRFLY，并代表 Redacted 影响程序。然而，这种代币还没有被释放。

glBTRFLY 的供应尚未公布，但当有更多的说明时将在这里更新。

金库

除了 Redacted 的产品之外，需要强调的一点是该协议的富有成效的国库，它也一直在为代币持有者产生奖励。我建议你跟踪金库和多签的价值与其市值的关系，以确定你是否想为代币支付溢价。当你以“溢价”购买它时，你基本上是在购买，因为你期望未来的收入值得你所支付的价格。这是你在 Redacted V1 中不愿意做的事情，但实际上在 V2 迁移后更有意义。你可以在下面找到这些合约。

金库：0x086C98855dF3C78C6b481b6e1D47BeF42E9aC36B

多签：0xa52fd396891e7a74b641a2cb1a6999fcf56b077e

原生稳定币

我不会深入研究 Redacted 的原生稳定币，因为目前还没有很多关于它的信息。然而，在之前的文章中，我简要地谈到了 Redacted 的原生稳定币。如果你对它不熟悉，Redacted Cartel 正在推出一个名为 Dinero 的稳定币。它将通过定制的物质区块空间进行过度抵押，允许用户将 ETH 存入 CDP（抵押债务头寸）借贷库，并使用 Dinero 进行元交易。

这个是到目前为止最模糊的，但什么时候 Redacted Cartel 没有对围绕协议的激动人心的消息进行隐瞒？

结论

Redacted Cartel 在很大程度上受益于品牌重塑，使其成为一个更可持续的协议，正在优化真正的产品，促进流动性在整个 DeFi 中移动。我们目前所处的环境，在好和坏的代币经济之间有明显的区别，采取有意识的决定来改变这种情况，而不是在代币价格下降到遗忘的趋势中感到自豪，这是一个值得欢迎的变化。

然而，虽然该协议已经开发了良好的产品，但仍有更多工作要做，以增加 rlBTRFLY 持有人的收入。如果他们能做到这一点，那么就没有什么能阻止该协议巩固自己作为 DeFi 行业的现金牛的地位。正确的迹象是存在的，我将从远处关注这个协议，因为这个团队一直在努力。Redacted 的蜕变可能发生在正确的时间。现在是 BTRFLY 展开翅膀的时候了。

责任编辑：MK